Análisis de The Wall Street Journal: Cinco respuestas sobre el caso Goldman Sachs

El banco enfrenta una nueva investigación de parte del regulador de Inglaterra, mientras aumenta la presión política en su contra, tanto en Estados Unidos como en Europa.  

 

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC, en inglés) presentó una demanda civil, acusando de fraude al banco Goldman Sachs. La medida ha mantenido en vilo a los mercados financieros, que temen medidas similares contra otros bancos.

1 ¿Qué hizo Goldman?

Durante el auge del mercado inmobiliario hace varios años, el gerente de fondos de cobertura (hedge funds) John Paulson quería apostar fuerte por el colapso del mercado hipotecario. Acudió a los bancos, incluyendo Goldman Sachs, solicitando ayuda para diseñar acuerdos que le permitieran ganar dinero si el mercado de la vivienda perdía valor.

Goldman Sachs acordó reunir un grupo de activos hipotecarios en instrumentos llamados obligación de deuda garantizada (CDO), contra los que apostaría Paulson. De acuerdo con la SEC, Paulson y Goldman discutieron qué bonos -garantizados por hipotecas residenciales- constituirían los activos que respaldarían los CDO.

Paulson haría una apuesta con Goldman contra esa cartera, que daría ganancias si los activos perdían valor.

Paulson y su compañía no han sido acusados en el caso y no se espera que la SEC los demande.

2 ¿Qué ocurrió en 2007?

Tras conocer los planes de Paulson, Goldman contactó a la firma ACA Management, de análisis en riesgo crediticio de valores residenciales garantizados por hipotecas, para seleccionar los títulos para el CDO. Goldman alega que tan sólo se aprobaba la inclusión de inversionistas que apostaban por el éxito del portafolio, con el consentimiento de esta tercera empresa.

3 ¿Cuál fue el papel de Paulson &Co.?

Según la demanda, Paulson y ACA colaboraron para seleccionar los bonos a incluir en la cartera. Paulson identificó 123 bonos. ACA aportó a Goldman su propia lista. Tras varios tira y afloja, incluyendo correos electrónicos entre Paulson y ACA, eligieron 90 valores para el portafolio, según la demanda.

La SEC alega que Goldman ofreció los CDO recién creados a los inversionistas, sin mencionar la participación de Paulson. Por el contrario, Goldman sólo indicó que ACA seleccionó los activos.

La SEC añadió que "a los inversionistas se les aseguró que ´el interés económico´ de la compañía que seleccionó la cartera se ajustaba al de los inversionistas". En cuestión de meses, el portafolio perdió valor cuando muchos prestatarios de hipotecas de alto riesgo o subprime dejaron de pagar sus mensualidades. Los inversionistas en los CDO perdieron más de US$ 1.000 millones, lo que se tradujo en ganancias de unos US$ 1.000 millones para Paulson. Goldman recibió unos US$ 15 millones por su trabajo, afirma la demanda. Goldman dijo el pasado viernes que perdió más de US$ 90 millones.

El supuesto fraude ocurrió, afirma la SEC, porque Goldman nunca informó a los inversionistas de los CDO del papel de Paulson en crear el grupo de activos inmobiliarios.

4 ¿Qué dicen las firmas?

En varios comunicados, Paulson ha dicho que "ACA como firma garantizadora tenía la autoridad exclusiva sobre la selección de todas las garantías en el CDO". El inversionista también indicó: "Fuimos claros en nuestra aversión a esos valores, pero la inmensa mayoría de la gente en el mercado pensó que estábamos equivocados". Goldman dijo: "No estructuramos una cartera diseñada para perder dinero".

5 ¿Qué acusaciones se presentarán en tribunales?

La SEC alegará probablemente que es un caso de declaración inexacta: Goldman no reveló a algunos de sus clientes que otro cliente, con una visión opuesta del mercado, había participado activamente en crear los valores ofrecidos por la firma.

 Firma duplica utilidades en 1.er trimestre

En medio de la creciente presión política en su contra, Goldman Sachs reportó ayer que sus utilidades en el primer trimestre se duplicaron respecto al mismo período de 2009.

El banco reportó ganancias por US$ 3.290 millones, desde los US$ 1.660 millones del primer trimestre del año pasado.

Sin embargo, los inversionistas decidieron enfocarse más en la investigación de la SEC y los anuncios del gobierno inglés de abrir su propio proceso contra el banco Wall Street.

Tanto en Inglaterra como en Alemania aumentaron las voces en contra de que los gobiernos de esos países mantengan vínculos como Goldman, conocido asesor de varios gobiernos.

A pesar del buen reporte de resultados, el precio de las acciones de Goldman cayó 2,05%, tras el anuncio del gobierno inglés.

El director del banco, Greg Palm, rebatió los cargos de la SEC durante la conferencia sobre las ganancias del banco. El ejecutivo aseguró que la firma estaba "muy decepcionada" de que la SEC presentara los cargos" y que los inversionistas que perdieron dinero con los CDOs tenían mucha experiencia, informó Reuters.